புள்ளிவிவரங்களின்படி, யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் (அமெரிக்க டாலர்/ஜப்பானிய யென்) ஃபாரெக்ஸ் சந்தையில் அதிகமாக வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட முதல் மூன்று கரன்சி ஜோடிகளில் ஒன்றாகும். இது ஜோடியின் அதிகப் பணப்புழக்கத்தால் வசதி செய்யப்படுகிறது, இது குறுகிய ஸ்ப்ரெட்டுகள் மற்றும் சாதகமான வர்த்தக நிலைமைகளை உறுதி செய்கிறது. இதன் பொருள் வர்த்தகர்கள் குறைந்த செலவில் நிலைகளில் நுழைந்து வெளியேறலாம். கூடுதலாக, இந்த ஜோடி மிக அதிக ஏற்ற இறக்கத்தை வெளிப்படுத்துகிறது, குறிப்பாக குறுகிய கால மற்றும் நடுத்தர கால செயல்பாடுகளில், சிறந்த இலாப வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது.
2023: நிறைவேறாத நம்பிக்கைகளின் யென்
● 2023 முழுவதும், ஜப்பானிய கரன்சி அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான நிலைகளை இழந்தது, அதன் விளைவாக, யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் ஜோடி மேல்நோக்கிச் சென்றது. ஜனவரி 16 அன்று 127.21 ஆக ஆண்டின் குறைந்தபட்சம் பதிவு செய்யப்பட்டது, அதே நேரத்தில் நவம்பர் 13 அன்று உச்சநிலை ஏற்பட்டது, 1 டாலர் 151.90 யென்களுக்கு மாற்றப்பட்டது.
பேங்க் ஆஃப் ஜப்பான் (பிஓஜே) தொடர்ச்சியாக மிக அடக்கமான நிலைப்பாடு காரணமாக யென் வலுவிழந்துள்ளது என்பதை நாங்கள் மீண்டும் மீண்டும் குறிப்பிட்டுள்ளோம். குறிப்பாக, உயர்ந்து வரும் உலகளாவிய வருமானம், பிற முன்னணி நாடுகளின் மத்திய வங்கிகளால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட உயர் விகிதங்களின் பின்னணியில் புரிந்துகொள்ளத்தக்க வகையில், எதிர்மறை வட்டி விகிதம் -0.1% சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களை ஈர்க்க முடியாது. முதலீட்டாளர்களுக்கு, கேரி வர்த்தகத்தில் ஈடுபடுவது மிகவும் விரும்பத்தக்கதாக இருந்தது: குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் யென் கடன் வாங்குவது, பின்னர் அவற்றை அமெரிக்க டாலர்கள் மற்றும் கருவூலப் பத்திரங்களாக மாற்றுவது, வட்டி விகித வேறுபாட்டின் காரணமாக எந்தவித ஆபத்துமின்றி நல்ல இலாபத்தை அளித்தது.
● சமீபத்திய ஆண்டுகளில் ஜப்பானிய அரசு மற்றும் பேங்க் ஆஃப் ஜப்பான் ஆகியவற்றால் நடத்தப்பட்ட பணவியல் கொள்கையானது, அவர்களின் முன்னுரிமை யென் மாற்று விகிதம் அல்ல, மாறாக பொருளாதார குறிகாட்டிகள் என்பதை தெளிவாகக் குறிக்கிறது. கோடையின் நடுப்பகுதி வரை, உயரும் விலைகளை எதிர்த்துப் போராட, அமெரிக்கா, ஐரோப்பிய ஒன்றியம், மற்றும் இங்கிலாந்தில் உள்ள கட்டுப்பாட்டாளர்கள் பணவியல் கொள்கையை கடுமையாக்கினர், மேலும் முக்கிய வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தினர். இருப்பினும், நாட்டில் பணவீக்கம் தொடர்ந்து அதிகரித்து வந்தாலும், பிஓஜே அத்தகைய முறைகளை புறக்கணித்தது. 2023 ஜூனில், முக்கியப் பணவீக்கம் 4.2%-ஐ எட்டியது, இது நான்கு ஆண்டுகளில் இல்லாத அதிகபட்சமாகும். பேங்க் ஆஃப் ஜப்பான் எடுத்த ஒரே நடவடிக்கை, தேசிய கரன்சிக்கு உதவாத ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திரங்களின் வருமான வளைவைக் கண்டிப்பிலிருந்து நெகிழ்வான இலக்குக்கு மாற்றியது மட்டுமே.
உறுதியான நடவடிக்கைகளுக்குப் பதிலாக, ஜப்பானின் நிதி மந்திரி ஷுனிச்சி சுசுகி, பேங்க் ஆஃப் ஜப்பானின் கவர்னர் கசுவோ உயேடா, ஜப்பானின் உயர்மட்ட கரன்சி இராஜதந்திரி மசாடோ காண்டா ஆகியோர் வாய்மொழி தலையீடுகளில் தீவிரமாக ஈடுபட்டனர். அவர்களும் மற்ற மூத்த நிதி அதிகாரிகளும் தங்கள் உரைகளில் எல்லாம் கட்டுப்பாட்டில் இருப்பதாக தொடர்ந்து உறுதியளித்தனர். அரசாங்கம் "அதிக அவசரம் மற்றும் உடனடி உணர்வுடன் கரன்சி நகர்வுகளை உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து வருகிறது" என்றும், "அதிகப்படியான கரன்சி நகர்வுகளுக்கு எதிராக உரிய நடவடிக்கைகளை எடுக்கும், எந்த விருப்பத்தையும் புறந்தள்ளாது" என்றும் அவர்கள் கூறினர். கசுவோ உயேடா உரையில் இருந்து சில மேற்கோள்கள் இங்கே உள்ளன: "ஜப்பானின் பொருளாதாரம் மிதமான வேகத்தில் மீண்டு வருகிறது. […] ஜப்பானின் பொருளாதாரம் தொடர்பான நிச்சயமற்ற தன்மை மிக அதிகமாக உள்ளது. […] பணவீக்க வளர்ச்சி விகிதம் குறைந்து, பின்னர் மீண்டும் வேகமடைய வாய்ப்புள்ளது. [ஆனால் ] ஒட்டுமொத்தமாக, ஜப்பானின் நிதி அமைப்பு ஸ்திரத்தன்மையை பராமரிக்கிறது." சுருக்கமாக, உங்கள் விருப்பப்படி அதை விளக்குங்கள்.
● குளிர்காலம்-வசந்த காலம் 2023. இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில், பல சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் "உடனடி நடவடிக்கைகளை எடுப்போம்" என்ற வாக்குறுதிகளை மிகவும் தீவிரமாக எடுத்துக் கொண்டனர். 2016ஆம் ஆண்டு முதல் எதிர்மறையான நிலையில் சிக்கியிருந்த விகித உயர்வுக்கு அவர்கள் நம்பிக்கையுடன் இருந்தனர். ஜனவரியில், டான்ஸ்கே வங்கியின் பொருளாதார வல்லுநர்கள், விகித அதிகரிப்பைத் தொடர்ந்து, யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் ஜோடி மூன்று மாதங்களுக்குள் 125.00 ஆகக் குறையும் என்று கணித்தனர். பிரெஞ்சு சொசைட்டி ஜெனரலின் பகுப்பாய்வாளர்களும் இதே இலக்கை சுட்டிக்காட்டினர். ஏஎன்இசட் வங்கியைச் சேர்ந்த அவர்களது சகாக்கள் 2023ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் இந்த ஜோடி 124.00-ஐ எட்டுவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளை நிராகரிக்கவில்லை. பிஎன்பி பரிபாஸின் கணிப்புகளின்படி, பணவியல் கொள்கையின் இறுக்கமானது ஜப்பானிய முதலீட்டாளர்களின் நிதியைத் திருப்பி அனுப்புவதைத் தூண்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது. ஆண்டு இறுதிக்குள் யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் ஜோடி 121.00 ஆக குறையும். சர்வதேச நிதிக் குழுவான நோர்டியாவின் பொருளாதார வல்லுநர்கள் இது 120.00க்கு கீழே குறையும் என்று எதிர்பார்த்தனர். ஜப்பானிய கரன்சியின் குறிப்பிடத்தக்க வலுவூட்டல் ஜப்பானின் எம்யுஎஃப்ஜி வங்கி மற்றும் இங்கிலாந்தின் மிகப்பெரிய வங்கியான எச்எஸ்பிசி ஆகியவற்றின் உத்திசார் நிபுணர்களால் பரிந்துரைக்கப்பட்டது.
● கோடை 2023. நேரம் கடந்தும், குறிப்பிடத்தக்க எதுவும் நிகழவில்லை. ஜெர்மன் வங்கியான காமர்ஸ்பேங்க், யென் புரிந்துகொள்ள ஒரு சிக்கலான கரன்சி என்று கூறியது, அதற்கு ஒருவேளை பிஓஜே-இன் பணவியல் கொள்கை காரணமாக இருக்கலாம். சர்வதேச நாணய நிதியத்தின் (ஐஎம்எஃப்) நிர்வாக இயக்குநரான கிறிஸ்டலினா ஜார்ஜீவா "பேங்க் ஆஃப் ஜப்பானின் பணவியல் கொள்கையில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மையைக் கொண்டுவருவது பொருத்தமானது" என்று நுட்பமாக சுட்டிக்காட்டினார்.
கோடையின் முதல் பாதியில், சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் தங்கள் கணிப்புகளை சரிசெய்யத் தொடங்கினர். டான்ஸ்கே வங்கியின் பொருளாதார வல்லுநர்கள் இப்போது யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் விகிதம் 6-12 மாத வரம்பில் 130.00க்கு கீழே இருக்கும் என்று கணித்தனர். இதேபோன்ற முன்கணிப்பு பிஎன்பி பரிபாஸில் உள்ள உத்தியாளர்களால் செய்யப்பட்டது, 2023-இன் இறுதியில் 130.00 ஆகவும், 2024-இன் இறுதியில் 123.00 என்ற அளவையும் கணித்தனர். சொசையிட்டி ஜெனரலின் ஜூலை முன்கணிப்பும் மிகவும் எச்சரிக்கையாக இருந்தது. இந்த ஜோடியின் வாய்ப்புகளை பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம், வங்கியின் வல்லுநர்கள் 5 ஆண்டு யு.எஸ்.கருவூலப் பத்திரங்களின் வருமானம் ஒரு ஆண்டிற்குள் 2.66% ஆகக் குறையும் என்றும் இதனால் இந்த ஜோடி 130.00க்கு கீழே கடந்துவிடும் எதிர்பார்த்தனர். ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திரங்களின் (ஜேஜிபி) வருவாயானது தற்போதைய நிலையில் இருந்தால், இந்த ஜோடி 125.00 ஆகக் கூட குறையக்கூடும். அமெரிக்காவின் 'பெரிய நான்கு' வங்கிகளில் ஒன்றான வெல்ஸ் பார்கோவின் கணிப்பு மிகவும் மிதமானது, அதன் வல்லுநர்கள் 2023ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 136.00 யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் விகிதத்தையும் 2024ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 129.00 ஆகவும் இலக்கு வைத்தனர். எம்யுஎஃப்ஜி வங்கி 2024-இன் முதல் பாதியில் பேங்க் ஆஃப் ஜப்பான் அதன் முதல் கட்டண உயர்வை மட்டுமே முடிவு செய்யலாம் என்று அறிவித்தது. அப்போதுதான் யென்னை வலுப்படுத்தும் நோக்கில் மாற்றம் ஏற்படும். வருமான வளைவு கட்டுப்பாட்டுக் கொள்கையில் சமீபத்திய மாற்றம் குறித்து, ஜப்பானியக் கரன்சியை மீட்டெடுக்க இது போதுமானதாக இல்லை என்று எம்யுஎஃப்ஜி நம்பியது. 2024ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதிக்கு முன்னர் பிஓஜே இலிருந்து எந்த நடவடிக்கைகளையும் எதிர்பார்ப்பது நல்லதல்ல என்று டான்ஸ்கே வங்கி தெரிவித்தது.
● இலையுதிர்-குளிர்காலம் 2023. இந்த ஆண்டு இறுதிக்குள் பேங்க் ஆஃப் ஜப்பான் (பிஓஜே) அதன் பணவியல் கொள்கையை மாற்றும் என்று யாரும் நம்பவில்லை. இருப்பினும், சந்தையில் பங்கேற்பாளர்கள் பலவீனமான யென் இறுதியில் ஜப்பானிய அதிகாரிகளை வாய்மொழி தலையீடுகளிலிருந்து உண்மையான செயல்களுக்கு நகர்த்தலாம் என்று அஞ்சத் தொடங்கினர்.
யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் ஜோடி 150.00 என்ற முக்கியமான குறியை நோக்கி ஆர்வத்துடன் ஓடிக்கொண்டிருந்தது. 2022 இலையுதிர்காலத்தில், இந்த ஜோடி 32 ஆண்டுகால உயர்வான 152.00-ஐ எட்டியபோது, ஜப்பானிய அதிகாரிகள் நிதித் தலையீடுகளைத் தொடங்கினர் என்பதை சந்தையில் பங்கேற்பாளர்கள் தெளிவாக நினைவில் வைத்தனர். தீயில் எரிபொருளைச் சேர்ப்பது ராய்ட்டர்ஸின் அறிக்கையாகும், ஜப்பானின் தலைமை கரன்சி இராஜதந்திரி மசாடோ காண்டா வங்கி அதிகாரிகள் "ஊக" இயக்கங்களை முடிவுக்குக் கொண்டுவர தலையீடு செய்வதைப் பரிசீலிப்பதாக அறிவித்ததாகக் கூறினார்.
பின்னர், அக்டோபர் 3 அன்று, மேற்கோள்கள் 150.00 என்ற "மாயாஜால" உயரத்தை சற்றுத் தாண்டி, 150.15 என்ற உச்சத்தை எட்டியதால், அனைவரும் நீண்டகாலமாக எதிர்பார்த்தது இறுதியாக நடந்தது. ஒரு சில நிமிடங்களில், யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் ஜோடி கிட்டத்தட்ட 300 புள்ளிகள் சரிந்து, சரிவை 147.28-இல் நிறுத்தியது. ஜப்பான் நிதியமைச்சர், ஷுனிச்சி சுசுகி, இந்த நிகழ்வு குறித்து கருத்து தெரிவிக்கவில்லை. "கரன்சி சந்தையில் நகர்வுகள் அதிகமாக உள்ளதா என்பதைத் தீர்மானிக்கும் பல காரணிகள் உள்ளன" என்று அவர் தெளிவற்ற முறையில் கூறினார். இருப்பினும், பல சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் இது ஒரு உண்மையான கரன்சி தலையீடு என்று நம்பினர். இருப்பினும், 150.00 என்ற முக்கிய மட்டத்தின் திருப்புமுனையில் ஸ்டாப்-ஆர்டர்களின் வெகுஜன தானியங்கி தூண்டுதலை ஒருவர் நிராகரிக்க முடியாது, ஏனெனில் இதுபோன்ற "கருப்பு ஸ்வான்" நிகழ்வுகள் இதற்கு முன்பு காணப்பட்டன.
● எதுவாக இருந்தாலும் சரி, தலையீடு ஜப்பானிய கரன்சிக்கு குறிப்பிடத்தக்க வகையில் உதவவில்லை, 40 நாட்களுக்குப் பிறகு, அது மீண்டும் 151.90 என்ற அளவில் 150.00க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்தது. இந்த தருணத்தில், நவம்பர் 13 அன்று, போக்கு தலைகீழாக மாறியது, மேலும் யென் வலுவடைவது சீரானது. பத்தாண்டு கால அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களின் வருமானம் உச்சத்தை அடைந்த இரண்டு வாரங்களுக்குப் பிறகு, சந்தைகள் அவற்றின் சரிவு ஒரு போக்காக மாறிவிட்டது என்று உறுதியாக நம்பியது. வழக்கமாக இந்த பத்திரங்களுக்கும் யென்னுக்கும் இடையே ஒரு தலைகீழ் தொடர்பு உள்ளது என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். கருவூலங்களில் வருமானம் உயர்ந்தால், டாலருக்கு எதிராக யென் மதிப்பு குறைகிறது, அதற்கு நேர்மாறாக: பத்திரங்கள் மீதான வருமானம் குறைந்தால், யென் வலுவடைகிறது.
ஜப்பானிய கரன்சியின் மீள் எழுச்சிக்கான முதன்மைக் காரணம், பேங்க் ஆஃப் ஜப்பான் (பிஓஜே) இறுதியாக அதன் எதிர்மறை வட்டி விகிதக் கொள்கையை, எதிர்பார்த்ததை விட விரைவில் கைவிடும் என்ற எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரித்தன. நாட்டில் உள்ள பிராந்திய வங்கிகள், வருமான வளைவு இலக்கு கொள்கையை கைவிட வேண்டும் என்று வற்புறுத்துவது, கட்டுப்பாட்டாளர் மீது கணிசமான அழுத்தத்தை செலுத்துவதாக வதந்திகள் தெரிவித்தன.
ஃபெட் மற்றும் ஈசிபி ஆகியவற்றின் முக்கிய வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடைந்துவிட்டன என்ற சந்தை நம்பிக்கையினால் யென் பயனடைந்தது, அதன்பின் குறையும் என்று மட்டுமே எதிர்பார்க்கப்பட்டது. இந்த வேறுபாட்டின் விளைவாக, முதலீட்டாளர்கள் தங்களுடைய கேரி வர்த்தக உத்தியை அவிழ்த்து, ஜப்பானிய அரசாங்கப் பத்திரங்கள், அமெரிக்கா மற்றும் யூரோமண்டலம் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வருமான ஸ்பிரெட்டைக் குறைப்பார்கள் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது. பெரும்பாலான பகுப்பாய்வாளர்களின் கூற்றுப்படி, இந்த காரணிகள் அனைத்தும் யென் மூலதனத்தை மீண்டும் கொண்டு வரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது.
நான்காவது காலாண்டின் குறைந்தபட்சம் டிசம்பர் 28 அன்று 140.24 ஆக பதிவு செய்யப்பட்டது, அதன் பிறகு யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் 2023ஆம் ஆண்டு 141.00 என்ற விகிதத்தில் முடிந்தது.
2024 - 2028: புதிய முன்கணிப்புகள்
● மூன்று ஆண்டுகள் கடுமையான சரிவுக்குப் பிறகு, யென் மதிப்பு இறுதியாக மாறக்கூடும். புளூம்பெர்க் ஆய்வு செய்த சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் கருத்து இதுதான். ஒட்டுமொத்தமாக, பதிலளித்தவர்கள் அடுத்த ஆண்டு ஜப்பானிய கரன்சி வலுவடையும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய்-க்கான சராசரி முன்கணிப்பு 2024ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் 135.00 அளவில் இருக்கும்.
பல வங்கிகள் இந்த ஜோடி வர்த்தகத்தை 125.00-135.00 வரம்பிற்குள் எதிர்பார்க்கின்றன (கோல்ட்மேன் சாக்ஸ் 130.00, பார்க்லேஸ் 135.00, யுபிஎஸ் 132.00, எம்யுஎஃப்ஜி 125.00). ஹெச்எஸ்பிசியில் உள்ள கரன்சி உத்திசார் வல்லுநர்கள், அமெரிக்க டாலர் தற்போது அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது என்றும், அமெரிக்காவில் வருமானம் குறைந்து வருவதாலும், பங்குச் சந்தைகள் அதிகரித்து வருவதாலும் அடுத்த ஐந்து ஆண்டுகளில் அதன் நியாயமான மதிப்புக்கு திரும்பும் என நம்புகின்றனர். ஹெச்எஸ்பிசி நிபுணர்கள் இந்த ஜோடியின் மாற்று விகிதம் 2024ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் 120.00 ஆகவும், 2028-இல் 108.00 ஆகவும் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள். ஐஎன்ஜி குழுமத்தின் கணிப்புகளின்படி, விகிதம் 2025-இல் மட்டுமே 120.00 ஆக குறையும்.
இருப்பினும், ஜப்பானிய கரன்சிக்கு மேலும் சரிவு மற்றும் ஜோடிக்கு தொடர்ந்து 'நிலவுக்கு விமானம்' (இதன் மதிப்பு கணிசமாக உயரும்) என்று கணிப்பவர்களும் உள்ளனர். எடுத்துக்காட்டாக, எக்கனாமிக் ஃபோர்காஸ்ட்டிங் ஏஜன்சி (இஎஃப்ஏ) பகுப்பாய்வாளர்கள் யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய் 2024-இன் இறுதியில் 166.00, 2025 இறுதியில் 185.00, 2026 இறுதியில் 188.00-ஐ எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள். வாலட் இன்வெஸ்ட்டரின் முன்கணிப்பின்படி, இந்த ஜோடியின் மேல்நோக்கிய பேரணி தொடரும் என்றும், 2028இல் 208.10 என்ற குறியை எட்டும் என்றும் பரிந்துரைக்கிறது.
● முடிவுரையில், வரைகலை பகுப்பாய்வை விரும்புவோருக்கு, 2023ஆம் ஆண்டு முழுவதும் யுஎஸ்டி/ஜேபிஒய்-இன் செயல்பாடு எலியட் வேவ் தியரியுடன் கிட்டத்தட்ட முழுமையாக ஒத்துப்போகிறது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. 2024ஆம் ஆண்டில், இந்த கோட்பாட்டின் கொள்கைகளை இந்த ஜோடி தொடர்ந்து பின்பற்றினால், நாம் முதலில் ஒரு ஏறுமுகமான திருத்த அலை B -ஐ எதிர்பார்க்கலாம். இதைத் தொடர்ந்து ஒரு இறக்கமான உந்துவிசை அலை C வரும், வலுவடையும் ஜப்பானிய கரன்சியின் ஆதரவாளர்களால் எதிர்பார்க்கப்படும் நிலைகளுக்கு இந்த ஜோடியை இட்டுச் செல்லும்.
நோர்ட்எஃப்எக்ஸ் பகுப்பாய்வுக் குழு
அறிவிப்பு: இந்தத் தகவல்கள் நிதிச் சந்தைகளில் செயல்படுத்துதவற்கான முதலீட்டு பரிந்துரைகளோ அல்லது வழிகாட்டுதல்களோ அல்ல மேலும் இவை தகவல் நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே. நிதிச் சந்தைகளில் வர்த்தகம் செய்வது ஆபத்தானது மற்றும் டெபாசிட் செய்யப்பட்ட நிதியின் முழுமையான இழப்பை ஏற்படுத்தும்.
